By Jochen Drukarczyk
Diese Arbeit beschaftigt sich nahezu ausschlieBlich mit der Entscheidungs rechnung einer individual, die uber sichere bzw. unsichere Investitionsobjekte zu entscheiden hat, um etwa die Rangfolge unter mehreren Objekten oder die Grenzpreise einzelner Objekte zu bestimmen: . Dabei steht nicht die Informa tionsbeschaffung und -verarbeitung im Vordergrund; es wird vielmehr davon ausgegangen, daB die Daten, die z. B. eine Entscheidungsmatrix fUllen, bereits in zeitlich vorgelagerten Phasen beschafft wurden. Die zu diskutierenden individuellen Rechnungen sind zum einen von Bedeu tung fUr die Entscheidungsfindung einer individual. Sie sind zum anderen proper fUr ein "h6her" gelagertes challenge: sie sind wichtig zur Ableitung der von Kapitalgebern von einem Unternehmen geforderten Entgelte fUr ihre zur VerfUgung gestellten finanziellen Mittel. Fur diese geforderten Entgelte oder Renditen steht in der Regel der Begriff der Kapitalkosten. Die Orientierung von Investitions- und FinanzierungsmaBnahmen an den Kapitalkosten kann insbesondere fur Unternehmensformen von Bedeutung sein, in denen den Eigentiimern direkte Einwirkungen auf die zu treffenden Entscheidungen nicht m6glich sind, wie etwa in Aktiengesellschaften. Ihren Vorstellungen k6nnte uber einen Zeitpraferenz und Risikoeinstellung reprasentierenden Satz ok Rechnung getragen werden. Fur Aktiengesellschaften, deren Anteile am Markt gehandelt werden, ist der "Markt" verstandlicherweise von Bedeutung, wenn es um die Bestimmung solcher geforderten Renditen, der Kapitalkosten, geht. In dieser Arbeit wird auf den Markt fUr Unternehmensanteile nur indirekt Bezug genommen.
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Und die Information wird umso mehr zu einer wichtigen Aufgabe der Theorie, je weniger diese Basisentscheidungenabzunehmen vermag. Das Verfahren wtirde die eigentliche Entscheidung offenlegen, die bei nur einem vorgegebenen Ziel verdeckt wird; es wtirde, anders ausgedruckt, der Rationalitat des Individuums Raum gegeben, die bei nur einem vorgegebenen Ziel bei der Losung des Problems kaum ein Mitspracherecht hat. Das Verfahren lost nicht, wie das Individuum wahlen solI. Es informiert dieses aberuber das Problem und zeigt die Auswirkungen einer Zielentscheidung.
Der geringere Preis resultiert aus dem geringeren VorteilsabstandzurAlternative A: 4,31 anstatt 5,40. Man bekommt also nach der Entscheidung fUr U' und damit die Struktur, die den geringeren 50) Da die Differenzreihen U' - A, U - AI uniform sind, bestimmt sich der Preisunterschied als der Betrag, der angelegt in to die Differenz der Vorteilsabstande 5,4 - 4, 31 = 1,09 pro Periode ausgleicht. 1st iA = 0,08, benotigt man dazu Mittel in Hohe von 4,35. 31 · Sicherheit Maximalpreis nach sich zieht, nichts geschenkt.
Jg. (1963), S. 285-309, auf S. 296; Hax, Herbert, Investitions- und Finanzplanung mit Hilfe der linear en Programmierung, a. a. ; Weingartner, Martin H. 139-157; Koch, Helmut, Die Theorie der Unternehmung als Globalanalyse, in: ZfgStW, 120. Bd. , Der Begriff des okonomischen Gewinns 'Zur Frage des Optimalitatskriteriums in der Wirtschaftlichkeitsrechnung, in: ZfbF, 20. Jg. 3,89-441; Schneider, Dieter, Investition und Finanzierung, Koln und Opladen 1970, S. 69-114. 44) Wo dies nicht der Fall ist, find en Kalkulstrukturen der Kapitaltheorie wenig fruchtbaren Boden vor.